国内重庆轨道钢市场整体高位盘整部分补涨为主

本周国内重庆轨道钢市场总体平稳，周五部分焦企试探性调涨。当前焦企开工率整体保持较高水平，随着期货盘面大幅上涨，贸易商采购量有所增加，焦企库存下降，对后市看好，部分焦企已经试探性涨价。本周受钢价上涨影响，钢企对原料采购力度加大，压价意愿减弱。整体来看，当前国内焦炭市场整体供需平衡，焦炭价格有抬升意愿，考虑到期货盘面出现升水，预计下周国内焦炭市场稳中偏强运行。

需求预期逐步兑现，旺季启动概率较大。我们认为至少在三季度，钢材终端需求较有保障。对基建而言，随着资金逐步到位，基建投资增速将进一步上行，资金与项目相结合，将有力带动用钢需求。地产方面，高周转模式下，拿地有望在短期内转化成新开工，为地产赶工提供可施工面积；已开工项目下半年的赶工压力较大，近期资金改善将有力支撑已开工项目的赶工进度。

铁水产量将维持高位，正反馈逻辑有望延续。今年限产扰动较小，产量成为需求的被动调整项。如旺季需求全面启动，炼钢利润将有所修复，带动铁水产量维持相对高位，从而对原料需求形成带动。重庆轨道钢原料需求稳中趋增又会抬升铁水成本，在建材低利润的背景下对成材形成成本支撑。同时，废钢自身供需格局偏紧，电炉成本坚挺，平电成本对钢价也有较强支撑，整体看，黑色产业链的正反馈在中短期内将得以延续。

铁矿：总量供需维持平衡，结构矛盾支撑盘面。铁矿当前处于供需两旺格局，总量供需基本平衡，但以盘面为标的的中品澳矿库存仍处于低位，价格底部支撑仍然较强。若后续成材需求超预期，将带动铁矿需求，从而形成形成需求好-钢厂增产-原料涨的正反馈效应。华北市场废钢资源整体偏紧，钢厂废钢收购价一直高挂，贸易商惜售心态加重，废钢价格亦止跌回涨，前期价格偏低的钢厂已经出现50-60元/吨的补涨。目前国内废钢资源整体偏紧，钢价上涨带动废钢价格再次趋强，预计下周国内重庆轨道钢市场整体高位盘整，部分补涨为主。